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臨床試驗消息公佈對同業股價影響之研究-以台灣生技醫療業為例

為了解決大台北 股利政策的問題，作者彭靖玟 這樣論述：

生技醫療產業被政府視為五大創新產業之一，藥品的開發是一條漫漫長路，可能要花上十年的時間，投入資金龐大，不確定性及門檻極高，產業結構複雜且不易讓人了解，投資人更是看中未來的獲利潛力，然而台灣生技類股幾樁臨床試驗消息公佈對發佈公司及同業股價之影響，也提醒投資人了解訊息內容及做出正確的投資判斷。本研究以台灣上市、上櫃生技醫療產業為樣本，並以訊號理論及產業內效果為基礎，利用單一樣本T檢定以及相依樣本T檢定進行資料分析。除了探討臨床試驗宣告對宣告公司本身有股價變動外，亦就臨床試驗之宣告如何影響同業公司企業價值進行研究，以及臨床試驗宣告越後期，是否有顯著異常報酬。事件研究法實證結果發現，宣告公司臨床試驗

消息發佈時對宣告公司產生正向報酬，以及同業公司股價將產生負向異常報酬，即為競爭效果，另臨床試驗宣告越後期，宣告公司本身之股價無顯著影響，但同業公司產生負的異常報酬即為競爭效果，臨床試驗宣告效果第一期大於第二期，第三期大於第二期，第三期大於第一期皆有顯著性。管理意涵部份，主要有下列四點：第一，生技醫療產業臨床試驗宣告對其本身的股票報酬率為正向顯著增加，投資人可買進該宣告公司股票，以獲取超額報酬。第二，當宣告公司臨床試驗訊息發佈對同業公司股票報酬率會有顯著反向的影響，投資人將承受負向的股價異常報酬。第三，臨床試驗宣告越後期，對宣告公司本身之股價無顯著異常報酬。第四，臨床試驗宣告越後期，對同業股價異

常報酬將呈現負向顯著效果，說明臨床試驗第三期宣告，將對同業公司的股價異常報酬有更大的影響，確實有強化負向異常報酬效果。