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國防管理學院 資源管理研究所 葉金成、解宏賓所指導 洪秀美的 兩稅合一制對企業財務決策之影響 （1998），提出正德股利發放日關鍵因素是什麼，來自於1.兩稅合一、2.投資決策、3. 融資決策、4.股利決策、5.資金成本、6.資本結構。
兩稅合一制對企業財務決策之影響
為了解決正德股利發放日 的問題，作者洪秀美 這樣論述：
政府實施兩稅合一之目的：1.消除股利重複課稅2.提升投資意願3. 擴大資本市場4.導正企業籌資管道5.促進租稅公平；然而，企業對兩稅合一之反應為未分配盈餘加徵稅收將會：1. 增加股利發放減少保留盈餘2.降低自有資金累積影響企業融資及投資3.加重企業稅負，影響企業稅負及財務決策。由此可見，官方及實務間存有諸多爭議。 此政策施行才屆滿一年，對企業之影響財務資料，尚不足以實證。本研究就官方現行稅制之爭議問題，進行相關文獻探討，設計問卷並就產業別是否存在差異提出研究假說，進行問卷調查以獲知實務看法。進而就理論、官方及實務三方看法是否一致作彙整比較，結果如下：
1. 稅負方面：三方一致認同股東稅負會減輕；企業稅負方面，理論及實務認為會加重企業稅負而影響營運，此與官方看法不一致。 2. 股利決策：官方及實務看法一致，認為會增加股利發放而減少保留盈餘；然而，理論則認為保留盈餘為企業資金重要來源。關於此部分之理論，存在研究探討之空間。 3. 融資決策：實務與理論主張一致，認為兩稅合一無法如官方預期有效地導正企業籌資管道。 4. 投資決策：實務與理論主張一致，認為兩稅合一會造成企業投資減少，未如官方預期能促進企業之投資。 5. 產業別：一般產業與高科技產業在企業稅負、股利發放方式
及融資方式在兩稅合一後之改變均有顯著的差異，新制的施行宜將產業別之差異納入考量。