股票現價的問題，透過圖書和論文來找解法和答案更準確安心。 我們找到下列包括價格和評價等資訊懶人包

期權36課：基本知識與實踐策略

為了解決股票現價的問題，作者王偉李遒何劍橋 這樣論述：

這本書的目標讀者是剛開始學習期權以及有一定期權基礎，但又想提高實踐與理論相結合能力的朋友們，適合期權零基礎，同時希望靈活運用期權及策略進行對沖、套利和投機的人群。本書內容期權基本概念，到期權希臘字母及隱含和歷史波動率的理論和實際操作意義。通過深入介紹基本標的物和期權的組合策略等，並結合實例，進行生動的實戰思想講解。熟練地掌握期權可以讓你在這個市場上始終處於勝率更高的有利方，而不是被動地等待市場創造機會。熟練地操作期權可以讓你在變化的市場面前從被動轉為主動，可以在波動市場里更好地抓住方向來放大收益，在波動率極端的情況下通過期權組合保護你的頭寸不受影響，在方向不明確的市場里，通過各種操作主動賺取權

益金，獲得穩定收入。希望大家在讀完本書後，能對期權的基本概念有一個基本的了解，也能夠熟練運用期權這個金融衍生工具為自己的投資更好的服務，最後希望大家早日實現財富自由，投資是一輩子的事情，希望本書在投資的道路上伴你前行。 王偉，CFA（特許金融分析師），瀚海控股投資總監，Paretone Capital創始合夥人。曾就職于投資銀行道衡，擔任高級經理職位，負責收購併購財務盡職調查。也曾就職于納斯達克上市公司華美銀行，資產規模380億美元。先後擔任管理培訓生、分析師和資產組合經理。主要負責高科技企業和生物醫療企業的債券融資，同時為私募和上市公司提供杠桿收購債務融資，參與債務融

資超過十億美元。也曾在私募Clean Energy Capital擔任投資分析師。中國人民大學會計專業本科，美國亞利桑那大學金融系研究生學歷。資深美股及期權投資人。 Ⅰ 基本概念（5課時） 第1課 什麼是期權？ •••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••2 第2課 未平倉量（Open Interest）與交易量（Volume） 的概念和它們的區別 •••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••8 第3課 如何像交易股票那樣交易期權？ •••••••••••••

••••••••14 第4課 期權的內在價值和時間價值 •••••••••••••••••••••••••••••20 第5課 期權價格的平價關係 •••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••25 Ⅱ 期權的定價以及期權中的Greeks含義（5課時） 第6課 二項期權定價模型 •••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••34 第7課 布萊克-舒爾茲模型定價模型 （Black-Scholes model） •••••••••••••••••••••••••••••••••••38 第8課 隱含波動率

與歷史波動率 •••••••••••••••••••••••••••••••••43 第9課 特殊事件——季報、分紅等對期權價格的 影響 •••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••48 VIII 期權36課基本知識與實戰策略 第10課如何理解影響期權價值變化的因素 ——Delta、Gamma、Theta、Vega？ ••••••••••••• 53 Ⅲ期權的交易（4課時） 第11課期權的基本操作——買入看漲/看跌期權 •••••• 70 第12課如何用看漲期權和看跌期權實現套保 •••••••

•••• 76 第13課再談備兌看漲期權和保護性看跌期權策略 ••• 81 第14課由做市商所引發的思考 ••••••••••••••••••••••••••••••••••• 87 Ⅳ 期權的策略及如何利用高級期權策略組合 進行盈利（10課時） 第15課垂直期權組合策略的概念和應用 ••••••••••••••••••• 94 第16課跨式組合策略的概念和應用及如何調整 ••••• 100 第17課高級組合策略——鐵鷹策略iron condor及 如何調整 ••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••110 第18課跨時

間期權組合——日曆組合/對角組合的 概念和應用及如何調整 ••••••••••••••••••••••••••••••••••119 第19課雙日曆/雙對角組合的概念和應用 •••••••••••••••• 128 第20課蝶式策略的概念和應用及如何調整 ••••••••••••• 133 第21課比例組合的概念和應用 ••••••••••••••••••••••••••••••••• 142 第22課通過期權擬合對應標的 ••••••••••••••••••••••••••••••••• 149 第23課實戰策略組合如何根據波動率進行交易 ••••• 154 第24課剝削Gamma Scal

ping策略 ••••••••••••••••••••••••••••• 160 Ⅴ 期權高級理論與實戰系列（12課時） 第25課如何在波動率不穩定的市場穩定盈利？ ••••• 166 第26課怎樣通過期權策略在美股財報季實現利潤？ •••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••• 172 第27課深層次的理解波動率——歷史波動率和 隱含波動率，波動率微笑曲線 ••••••••••••••••••••• 178 第28課波動率曲面 ••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••

••••••••• 183 第29課波動率的預測模型 ••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••• 187 第30課如何在罕見的市場調整和波動前控制風險？ ••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••• 193 第31課預測和分析波動率的方法 ••••••••••••••••••••••••••••• 200 第32課如何建立關於期權交易的風控體系和系統 •••206 第33課期權實戰答疑（1） ••••••••••••••••••••••••••••••••••••••• 213

第34課期權實戰答疑（2） ••••••••••••••••••••••••••••••••••••••• 218 第35課期權交易新手經常犯的九個錯誤 ••••••••••••••••• 223 第36課關於中國期權的一些看法 ••••••••••••••••••••••••••••• 227 參考文獻 •••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••• 232 前言 2015年2月9日新華網上海新媒體專電，中國內地股 市首款市場化風險轉移工具高調亮相上海證券

交易所，上 證50ETF期權合約正式掛牌上市。這標誌著股票期權這一 金融衍生工具正式進入了中國資本市場。 中國期權市場發展潛力巨大，股票ETF期權是國際資 本市場成熟的衍生工具，在我國卻是全新的產品，其組合 應用十分複雜，既是管理風險的工具，也可能造成新的風 險，可以說是一把雙刃劍，如何趨利避害，用好這把雙刃劍， 發揮好其獨特的作用至關重要。 我最早接觸期權是從2010年來美國讀書開始的，當時， 我們有一門課程——金融衍生產品，裡面包含期權、期貨 等金融衍生產品，2011年我開始交易美股和期權，至今已 有7年的經驗，有過做多單只個股看漲期權獲得過超過50 倍的利潤，也有賣單只看漲期權虧損超

過一倍的時候，也 有通過期權策略達到穩定年化收益率20%的時候。我們也 通過期權交易在金融社交網絡上結交了一些在國外從事期 權交易的專業投資人和個體投資人，我們基金合夥人也有 超過20 年的期權交易經驗。個人投資一般都是通過期權買 方放大杠杆，專業機構投資人一般會作為期權賣方通過收 取權利金穩定獲利。我們見過通過買期權兩年內獲得了近 30 倍收益的個體投資人，也見過年化收益率超過60%，三 年內資產規模從30 億美元增長到60 億美元的投資機構。 在過去的4 年裡，我們也見過很多期權交易新手在期權上 吃了很多虧，也有很多人因為做空期權而爆倉。 有的人通過期權賺了上百倍回報，有的人通過期權對

沖了股票下跌帶來的損失，有的人用期權進行無風險套利。 相信也有很多人第一次聽說期權，還有很多人都不知道期 權到底是什麼？該如何進行交易？期權跟期貨到底有什麼 區別？跟股票之間有什麼樣的關係和聯繫？這麼多期權策 略，該選擇哪一種將利潤最大化？本書通過講解最簡單的 期權基本概念入手，到複雜的策略組合，再到結合實戰應用， 希望能幫助大家理解期權到底是個什麼玩意兒。書中內容 適合那些沒有任何期權基礎知識的人群，同樣也適合有一 定基礎知識，但是不能夠靈活運用期權進行對沖、套利的 人群，更適合希望通過期權進行穩定獲利的交易員。 想要瞭解什麼是期權我們要先從期權的歷史講起。期 權交易最早起始於十八世紀後

期的美國和歐洲市場。1973 年4 月26 日芝加哥期權交易所（CBOE）成立，進行統 II 一化和標準化的期權合約買賣，迄今全美所有交易所內有 2 500 多隻股票和60 餘種股票指數開設相應的期權交易。 1983 年1 月，芝加哥商業交易所提出了S & P500 股票指數 期權，紐約期貨交易所也推出了紐約股票交易所股票指數 期貨期權交易。目前，期權交易所現在已經遍佈全世界，其 中芝加哥期權交易所（CBOE）是世界上最大的期權交易所。 簡單來說，期權（Option）是一種選擇權，是指一種能 在未來某特定時間以特定價格買入或賣出一定數量的某種 特定股票或者商品的權利。期權的持有者可以在該項

期權 規定的時間內選擇買或不買、賣或不賣的權利，他可以實 施該權利，也可以放棄該權利。而期權的賣出者則只有期 權合約規定的義務。 為什麼要寫關於期權的這本書呢？期權在世界金融市 場中應用非常廣泛。美國金融市場一個重要的特色是可以 交易期權，期權交易在國內於2015 年年初推出，目前有上 證50ETF、豆粕和白糖期權。儘管期權投資需要花費一定 的時間才能完全掌握，但如果因為不瞭解而錯失機會就太 可惜了，畢竟期權是一種強大的投資工具，可以為投資者 帶來許多好處。期權是投資者投資、套利、風險管理甚至 是投機的利器，下面簡單列舉幾個期權的好處和作用： 1. 期權能提供杠杆，提高資金使用效率 提供杠

杆是期權吸引投資者的一個重要原因，投資者 只需要付出少量的權利金，就能以小搏大標的資產價格變 動帶來的收益，但同時風險卻是有限的。2012 年年末，金 融大鱷索羅斯旗下的量子基金動用了大約3 000 萬美元，買 入了大量行權價格在90 ～ 95 的虛值向上敲出外匯期權， 獲利10 億美元，相當於資金翻了30 多倍，體現了期權的 杠杆性，同時風險也是相當大，這對投資方向的判斷要求 非常高；再舉個例子，比如蘋果股票現價118 美元，對應 行權價120 美元，到期日一周後的看漲期權價格為1.47 美 元，假設一周之後蘋果股票價格漲到了130 美元，這筆期 權交易的利潤回報：（10-1.47）/1.4

7=580%，翻了5 倍多。 期權的杠杆比率也可以通過買賣不同價格的期權來進行調 整。例如，如果想用低一點的杠杆比率，可以買入深度價 內(In the money) 的期權，如果想要高一點的杠杆比率可以 買入價外期權(Out of the money)。 2. 對沖市場風險 很多投資者喜歡長線持有一些股票，但害怕股價下跌， 這時投資者可買入認沽期權（Put）來對沖市場下行風險。 例如，投資者持有1 000 股蘋果公司的股票，股價為118 美元，以權利金每股1.50 美元買入股票行權價115 美元的 10 張認沽期權，用以對沖股價下跌造成的損失。如果到期 日股票價格下跌至100 美元，則期權部

位獲利（15-1.5）× 10×100=13 500 元，抵補了部分標的股票的虧損18 000 美元， 使得虧損從15.2% 降低到3.8%，這種策略又稱為保護性賣 權策略（protective put）。 IV 3. 鎖定盈利 如果投資者持有標的股票且已累積了一定的盈利，而 對後市看法不明朗，擔心股價下跌，但賣出股票又擔心股 價繼續上漲失去獲得更高收益的機會，此時投資者有兩種 應對措施：（1）如果投資者需要兌現手中股票，可以賣出 股票，同時買入平值認購期權；（2）如果持倉量很大，賣 出股票衝擊成本高，可以對手中的股票買入認沽期權，鎖 定盈利。 4. 增加收益 雖然賣出認購和認沽期權是高風

險策略，但在特定情 況下賣出期權可以起到增加收入的效果。例如，在持有標 的股票的情況下，如果股價高位盤整，而投資者對標的未 來走勢的看法是中性或者少許看多的，且願意在股價上漲 到一定水平時減持股票則可以賣出認購期權增加收益，這 種策略又稱為持保看漲期權（covered call）。 5. 以低於市價的價格買入目標股票 投資者想要買入股票，但認為當前股價較高，想要等 候股價跌至心目中的低位時再買入，就可以賣出行權價格 在目標買入價附近的認沽期權。再以蘋果的股票為例，目 前價格118 美元，如果蘋果價格跌到115 美元以下，投資 人是樂意買入的。假如投資人賣出一個月後到期，行權價 為115 美元

的認沽期權，可以得權利金1 美元。如果到期 時股價高於行權價格，期權作廢，期權賣方獲得權利金； 假設到期時估價低於行權價格115 美元，期權賣方將以115 美元的價格從期權買方手裡獲得股票，再加上之前賣出權 利金所得1 美元，平均下來，買入蘋果股票正股的成本只 有114 美元。 6. 最小化風險 對於期權買方來說，期權提供了有限的風險，即限制 了最大虧損，也就是購買期權付出的權利金。假設蘋果股 票118 美元，買入正股100 股，總支出11 800 美元。如果 蘋果公司破產，將虧損11 800 美元。如果我們用看漲期權 來代替持有正股，假設一個月後到期，行權價為120 的看 漲期權售價1 美

元，我們買入1 手，相當於100 股正股。 當股票上漲，我們持有看漲期權會享受股票上漲帶來的收 益，即使蘋果公司破產，我們最大虧損也就是買入看漲期 權付出的權利金100 美元。 7. 期權能創造出在任何市場狀況下都能盈利的投資組合 對於單純買賣股票的投資者而言，通常只有在股票上 漲或下跌時才有盈利機會。而且直接賣空股票可能會面臨 無限的風險，這讓股票投資者的獲利途徑只能依靠股價上 漲。碰上盤整或雙向巨幅波動等市場狀況，股票投資者能 做的只能是退場觀望了。借助于期權，則無論股票上漲、 下跌、不上不下、雙向巨幅波動等，均能構造出相應的期 權組合，讓投資者可以在任何市場狀況下都能有盈利的機 會，這

時，真正需要的是投資者對市場狀況的判斷力。

股票現價進入發燒排行的影片

電價與股票市場的實例分析

為了解決股票現價的問題，作者鄭靖諴 這樣論述：

在過去二十幾年當中，世界各地電力市場紛紛走上自由化的道路，在自由競爭的環境下，市場生產者與消費者所承擔的風險相對增加。也因此電力現價在波動上產生了幾個模式化事實，尤其是尖峰現象，指的是電價在短時間內顯著地上漲或下跌，隨後又回歸，這特性增加模型解釋的難度。本文也將拿股價做為比較，股價也有類似的特性，但其落下速率比起電價來得慢。本文將採用兩種模型：均值回歸跳躍擴散模型、馬可夫狀態轉換模型，去評估其解釋電價和股價的能力。使用實際資料來檢驗，電價資料來自歐洲電力交易市場 (EEX) 的平日現價，而股價資料則是蘋果公司 (Apple Inc.) 的歷史收盤價。在配適之前，電價資料必須先經過排除季節性因

素的步驟，本文使用混合過往幾位學者的方法來表示季節性因素。經過參數估計和模擬的步驟後，我們使用三種指標檢定模擬準確度。經過實例分析後，得到均值回歸跳躍擴散模型在解釋股價上較好，而馬可夫狀態轉換模型在解釋電價上較佳的結論。然而，這個結果是否適用在世界各地其他電價市場，建議需要更多實例來驗證。

別當正常的傻瓜－教你如何明智做決策

為了解決股票現價的問題，作者奚愷元 這樣論述：

　　你是個正常的傻瓜！說你是傻瓜，是因為你做的許多決策都是欠缺理性的。說你是正常的，是因為大多數人和你一樣，都在做欠缺理性的決策，而且都沒意識到這些決策是欠缺理性的。本書結合了作者十多年的教學經驗．融合了諾貝爾獎得主及其他學者數十年的研究成果，用深入淺出的方法幫助你發現決策中的陷阱，從而使你比大多數人「少幾分正常、多幾分理性」。本書所涉及的決策範圍很廣，包括購買什麼商品、和什麼人結婚、雇用什麼員工、投資什麼股票等等。除非你從不做決策，否則本書一定對你有莫大的助益！ 來自各界的讚語（排名按姓氏排列） 　　奚愷元教授善於發現人們思維深處的奧秘。他一旦把這些美妙的奧秘指出來，我們不禁會笑。為什麼呢？

因為我們意識到我們自己和參加他試驗的人一樣，犯著同樣的錯誤；我們平常意識不到這些錯誤，但是經過奚教授把這些錯誤指出來，我們就覺得這些錯誤是多麼的愚蠢。我們之所以犯這樣的錯誤，是因為我們是正常人。但是如果你讀了這本書，你就會離正常人遠一點，而離奚教授近一點，他是一位與正常人不同的天才。 ——理查．泰勒（Richard Thaler）教授，行為經濟學、行為財務學創始人 　　正如作者所言，我們每天都在做決策，大到幾千萬的投資策略，小到買什麼禮物送人，但是我們很少認真思考這些決策是否真正理性。本書運用行為科學的最新研究成果，深入剖析了日常生活中普遍存在的決策陷阱，因而對我們提高決策和生活品質具有很大的

借鑒作用。 ——許東輝，現任花旗銀行上海分行副總裁 　　學校教的理性決策模式很聰明，但是多數人事實上並不理性，所以有些學校教的東西離開校園就失靈了。這是一本探討人們作決策真相的書，看完本書後，有一種感覺：「我很傻，但很正常！」 ——盧希鵬，現任台灣科技大學資訊管理學系教授暨系主任 　　這是一本趣味盎然的書，作者透過日常生活的例子，點出我們常犯的決策陷阱，讓我們恍然大悟，以作出理性及明智的決策。 ──謝金河，現任財訊文化事業集團執行長 　　奚愷元教授這本書利用日常生活中普遍存在的決策陷阱，來深入淺出地介紹行為決策學的概念，不僅可以使讀者在面臨決策時，克服一般常犯的錯誤，避免當「正常的傻瓜」，更能

協助個人和企業做出更理性、更睿智的決策，以全面提昇決策品質。 ──簡禎富，現借調台積電工業工程處副處長、清華大學工業工程與工程管理系教授 作者簡介 奚愷元 博士（Dr. Christopher K. Hsee） 　　1993年獲耶魯大學博士學位，後在芝加哥大學商學院任教。2000年被評為芝加哥大學商學院終身正教授，2004年更被授予Theodore O. Yntema講座教授。 　　奚愷元教授是一位傑出的行為決策學研究者，2002年諾貝爾經濟學獎得主卡尼曼教授在他的獲獎致辭中，特別提到奚教授的研究貢獻。奚教授曾應邀到世界各地許多一流大學做過學術演講，如史丹佛大學、耶魯大學、杜克大學、哥倫比亞大

學、北京大學、清華大學、中歐國際工商學院、復旦大學、上海交通大學等。 　　奚愷元教授擁有十多年的管理教學經驗，在美國芝加哥大學商學院從事「管理決策」的教學與研究，他教授的「管理決策」課程使「行為決策」的成果在企業管理決策中得以完美應用，從心理學角度幫助MBA、EMBA學生發掘在企業決策中常見的錯誤以及如何來糾正這些錯誤。這門課程目前在美國極受歡迎，是芝加哥大學商學院最受歡迎的課程之一。近年，除了行為決策的研究，奚教授也特別著重經濟與幸福的關係，發展一種新的、嚴格的理論來研究如何最大化人們的幸福。和經濟學（Economics）相對應，奚教授把這種科學叫「幸福學」（Hedonomics）。 　　行

為經濟學和行為財務學創始人、芝加哥大學商學院著名教授理查．泰勒（Richard Thaler）稱讚奚愷元教授為「與正常人不同的天才！」 推薦序（簡禎富） 致　謝　　 前　言 第一章　100元等於兩個50元嗎？　 ——心理帳戶對行為的影響 　　在我們的日常生活中，經常需要做各種各樣的決策。在做決策的時候，我們總是力求做到理性，以盡可能地使我們的效益最大化。如何成為一名理性的決策者呢？一名理性的決策者究竟需要具備哪些的基本要素呢？ 第二章　你會買沒用的東西嗎？ ——消費決策中常見的陷阱 　　我們購買一樣東西，衡量的是該物品給我們帶來的效用和它的價格，然後看是不是值得購買。可是在我們做購買決策的

時候，往往會受到交易效用偏誤、比例偏誤和適應性效應的影響，從而做出不理性的消費決策行為。 第三章　堅持到底一定能勝利嗎？ ——沉沒成本陷阱 　　人們在決定是否去做一件事情的時候，不僅是看這件事情對自己有沒有好處，而且也看過去是不是已經在這件事情上面有過投入。很多人處於想挽回已經發生卻無法收回的所謂沉沒成本，而做出很多不理性的行為。要如何糾正這種謬誤呢？ 第四章　你愛冒險嗎？ ——風險決策漫談 　　假設現在你有兩種選擇：100%的機率得到800元；70%的可能性得到1,000元，30%的可能性什麼都得不到。你會選擇哪一項？在對有關財富決策的評估中，人們並不是以最終財富為判斷依據，而是看該活動帶

來的結果是損失、獲得還是沒有變化。 第五章　損失1，000元和得到1，000元，哪個對你影響更大？ ——損失趨避 　　你是不是不知道自己會受原賦效應的影響，而被產品試用期的承諾吸引去購物？是不是因為自己現在擁有某些東西，而不捨得去換取那些客觀看似更好的東西？我們可以總結一些 「非理性行為」，思考一下怎樣做才能夠最大程度地避免非理性行為。 第六章　你的直覺如何？ ——經驗法則及其偏誤 　　如果你不用任何計算工具，在5秒鐘內估計一下1×2×3×4×5×6×7×8的數值，你的答案是多少呢？如果換一種方式，估算一下8×7×6×5×4×3×2×1的數值，答案又是多少呢？ 第七章　你有自知之明嗎？ ——自

信及過於自信 　　人們往往過於自信，然而不自信會使我們喪失前進的勇氣，過於自信又會致使大意失荊州，這該如何是好？要做一個理性人，我們什麼時候該自信，什麼時候又該有自知之明呢？ 第八章　多一定比少好嗎？ ——比較評價和單獨評價 　　作為音樂學院學生的你在不同的情況下會如何選擇下面哪種音樂辭典呢？（1）詞彙量1萬、封面沒有破損；（2）詞彙量2萬、封面稍有破損。第一種情況是書店同時有這兩種辭典出售；第二種情況是書店只有其中一種辭典出售。 第九章　你想讓朋友和員工更開心嗎？? ——贈送禮物和激勵員工的藝術 　　禮尚往來是建立人際關係不可缺少的一部分。公司的獎勵機制是為了讓員工有更高的忠誠度和工作熱情，

朋友之間送禮是為了加強彼此的感情，情人送禮是為了讓對方更愛自己。那麼怎樣才能讓對方高興、滿意呢？ 第一章100元等於兩個50元嗎？心理帳戶對行為的影響在我們的日常生活中，經常需要做各種各樣的決策。在做決策的時候，我們總是力求做到理性，以盡可能地使我們的效益最大化。如何成為一名理性的決策者呢？一名理性的決策者究竟需要具備怎樣的基本要素呢？在我們的日常生活中，經常需要做各種各樣的決策，小到晚上做什麼菜、看什麼電影，大到選擇什麼職業、和什麼人結婚、或者投資什麼股票等等。在做決策的時候，我們總是力求做到理性，以盡可能地使我們的效益極大化。那麼要如何才能成為一名理性的決策者呢？一名理性的決策者究竟需

要具備哪些的基本要素呢？讓我們先來看看以下兩道簡單的問題：1.如果用攝氏溫度表示的話，紐約的冬天冷，還是台北的冬天冷呢？2.如果用華氏溫度表示的話，紐約的冬天冷，還是台北的冬天冷呢？如果你是用理性的方式去思考以上兩道問題，你的答案應該是完全一致的，因為無論用攝氏溫度表示，還是用華氏溫度表示，這兩道題目的本質都是比較紐約和台北冬天的氣溫，是等價的。如果這兩道題目你得出了不同的結論，那麼說明你肯定答錯了其中一題。你一定在想，這麼簡單的兩道等價問題，回答當然是一致的。對，這正是一個理性的決策者所應具備的基本要素之一，即對等價的問題給出一致的答案。現在讓我們來看看，作為一名理性的決策者，你是否具備了這

一最起碼的要素。心理帳戶簡述一張100元等於兩個50元嗎？你一定覺得好笑，這麼簡單的問題還用問嗎？現在讓我們先來看一看下面這個問題。也許讀完本章後，你的回答就不是那樣簡單了。看看你怎麼回答：你是個業餘投資人，股市行情被看好的時候你會買上幾張股票，等待股價上漲所帶來的豐厚收益。你買賣股票時不存在任何的交易費用，股票拋出後，你的錢會被自動轉帳到你的銀行帳戶中。就在一個月前，有朋友向你透露，說他有內幕消息，說「紅心股票」在未來有望看漲。那位仁兄很神準，消息來源一直都非常可靠，你心裡竊喜，盤算著又能賺上一筆了，就毫不猶豫地買了10,000股，當時買入價是100元/股。今天你正好有空上網看看，卻發現情況

大為不妙。「紅心股票」的股價目前已跌到了50元/股。你的心被揪緊了，每股足足跌了50元，也就是虧了50萬元，什麼「紅心股」，簡直是「黑心股」。你愁眉苦臉地坐在電腦前面，無法做出最後的決定。到底要不要賣掉呢？對於這支股票的前景，先不談那位仁兄當時的「內幕消息」，以目前情形來看，你真不知該如何定奪。滑鼠的游標就停在「賣掉」這個按鈕上，但你卻始終沒有勇氣點下去。現在，請告訴我你最終究竟會選擇賣，還是不賣呢？請在下面兩個選項中勾出你的決定。　　□賣 　　　　　　　　　　　　　　□不賣我曾經問過很多人這個問題，絕大多數人都選擇「不賣」，你的回答是否也和他們一樣呢？讓我們再來看看下面這道問題吧！在你正徘徊

於到底要留還是要賣這支股票的時候，剛好電話鈴聲響起，你就跑去接電話。當接完電話再次回到房間時，你看到你老婆神色慌張地坐在電腦前。她告訴你，在你剛才接電話的時候她不小心點了「賣出」鈕，把你的股票全賣掉了，你原先的100萬元如今已變成50萬元並即時地轉入你的帳戶中。那麼你是否立即再把這支「紅心股」買回來繼續持有呢？還是再等等看，或者把這50萬元投資到其他的股票？請勾出你的選擇。　□買 　　　　　　　　　　　　　　□不買如果你的回答和大多數人一樣的話，那你一定選擇「不買」，是嗎？現在讓我們把這兩道題目合起來看看，它們其實是等價的，就像用攝氏溫度單位還是用華氏溫度單位來比較紐約和台北兩地的溫度一樣。你

現在所需做出的決定都是在「紅心股票」現價是50元/股的情況下，決定到底是繼續持有還是立即脫手。如果說你不想賣掉你的股票是因為你覺得它行情看漲，那麼你老婆是不是賣掉它並不影響它的行情，你應該在你老婆賣掉之後再把它買回來；如果說你老婆賣掉股票以後你不願意再把它買回來，說明你並不看好這支股票，那麼你在第一個問題就應該選擇把股票賣掉。但是，絕大多數的人（是不是也包括你？）在這兩種等價的情況下所做出的，卻是兩種截然相反的決定。在兩種情況下人們關於買還是賣的決策是相反的，這不是自相矛盾嗎？為什麼賣出之前不願意拋售，而拋售之後又不願意再買回來呢？這種自相矛盾的行為在日常的股市中屢見不鮮。事實上，這種行為是有

違理性的。