螺絲 業 毛 利率的問題，透過圖書和論文來找解法和答案更準確安心。 我們找到下列包括價格和評價等資訊懶人包

10年後，你是被迫工作還是被動致富？：想脫離月底吃土的貧性循環，你得打造自己的印鈔機，三階段賺錢術，保證提早財富自由。

為了解決螺絲 業 毛 利率的問題，作者狄驤 這樣論述：

　　「2018年某個早上，我在辦公室終於見到狄驤本人，那天我終於相信， 　　那個寫書、理財，竟能提早退休、被動收入致富的『筆名』，原來真有其人。」──本書小編 　　狄驤，臺灣最神祕、最引發爭議的暢銷勵志作家， 　　他的30系列累計銷量突破30萬本，長踞網路書店銷售排行榜冠軍， 　　《商業周刊》專欄每週有百萬粉絲追蹤， 　　是臺灣最受歡迎、但也經常引起兩方人馬網路筆戰的職場專欄作家。 　　他的上一本書《30歲後，你會站在哪裡？》 　　揭露的是那些老師不教、父母不說，但30歲前你一定要知道的「社會真相」。 　　這本《10年後，你是被迫工作還是被動致富？》更提醒你： 　　M型社會早就結束，鑽石

與乞丐在街道共存的V型社會已經開始。 　　光是積極工作、努力存錢，已不再是讓你生活永保安康的免死金牌， 　　因為你的薪水絕對比不上通貨膨脹的速度，只會讓你越做越窮， 　　想要脫貧致富，你得打造自己的印鈔機。 　　‧資本主義最可怕之處──誘惑你享受「零下資產」的生活： 　　以前的貧窮，指的是「趨近於零」，最慘的狀況頂多省吃儉用； 　　但現在的窮卻是零下資產──你不僅沒有資產，還負債， 　　偏偏你還很享受這個負債：車貸、吃高檔餐廳、出國、拼命刷，讓債務不斷擴大。 　　簡單來說，如果你月薪不到6萬元，根本沒有資格買車。 　　‧物價指數是無法回頭的「吃人火車頭」： 　　資本主義的特性就是：錢只會

越來越薄，100元以下的東西將越來越少， 　　怎麼抵抗這無法避免的通膨怪獸？除了買房與投資股票， 　　狄驤還有一個穩定又安全的方法。 　　‧脫貧致富前，先搞清楚自己在哪個象限： 　　負債50萬元和負債500萬元的人，誰比較窮？ 　　月入5萬元的人一定比月入4萬元的人有錢？ 　　學理財的第一步，是先弄清楚自己的財務狀況： 　　你是傳統儲蓄族、中年散戶族還是青貧上班族，各有解決之道。 　　‧10年後，你是被迫工作還是被動致富？你得學會三種「有水喝的方法」： 　　水桶型收入，就是勞務所得。努力把水桶裝滿，是你出社會前10年最重要的事。 　　水管型收入，讓非勞務所得超過薪資所得，這是你工作第二個1

0年的關鍵。 　　水庫型收入，建立一個印鈔機（系統），你的時間、體力都更自由。 　　這三階段該如何創造？上班族怎麼建立系統收入？狄驤有方法。 　　有句名言是這樣說的： 　　全世界的錢都在美國人手裡，而美國人的錢都在猶太人的口袋裡。 　　想知道猶太人為什麼這麼有錢？本書有答案。 各界推薦 　　《我的購物車選股法，年賺30％》作者／許凱廸（阿格力） 　　閱讀人主編／鄭俊德 　　「一個分析師的閱讀時間」版主／黃瑞祥 　　《股海老牛專挑抱緊股，穩穩賺100％》作者／股海老牛   作者簡介 狄驤 　　早年為媒體工作者，同時也是兩岸資深投資人。目前專職寫作，著作曾多次登上博客來網路書店「商業

理財類」暢銷排行榜第一名。此外，多年來也是《商業周刊》網站專欄作家。 　　著有《30歲後，你會站在哪裡？》（大是文化出版）、《富不是命定，而是習性使然》1～3集、《其實，鈔票不是錢，不景氣也不是壞事》等書。 　　臉書粉絲專頁：狄驤的資本主義求生筆記。 　　PressPlay訂閱：狄驤《白話總經投資學院》。   推薦序一 別成為資本世界的祭品／許凱廸（阿格力） 推薦序二 別再盲目工作，要先懂得用錢才能好好賺錢／鄭俊德 推薦序三 投資已是當代顯學，你應該趁早／黃瑞祥 自序 V型社會：鑽石和乞丐並存的街道 前言 看清規則，先求脫貧，再求致富 Part1 你每天割自己的肉送人

，還替人數鈔票？ ──關於資本主義市場的駭人真相 真相1 股市不是隨機開獎的樂透，而是被操作的賭盤 真相2 資本主義最可怕之處：享受「零下資產」 真相3 物價指數是無法回頭的「吃人火車頭」 真相4 巴菲特不敢碰的衍生性金融商品，我們卻買了 真相5 失業率和停滯性通膨 真相6 暗無天日的金融黑箱作業 真相7 永遠僅供參考的財報和信評 Part2 天下沒有免費的午餐，卻有昂貴的毒藥？ ──真實需求與假需求的隱性詭雷 詭雷1 製造假需求：花高價買毒藥 詭雷2 踩油門經濟的消費主義 詭雷3 迴旋鏢效應，利用你的人性弱點 詭雷4 炫耀消費的毒癮經濟模式 詭雷5 通膨只需要管理，通縮問題就大了 Par

t3 十年後，你是被迫工作還是被動致富？ ──V型社會的致勝戰略 戰略1 脫貧致富前，先搞清楚自己在哪個象限 戰略2 改善或優化你的「資產體質」 戰略3 用最笨的方法儲備「啟動資本」 戰略4 開始進入「資產青春期」 戰略5 學會三種「喝水的方法」 戰略6 丟掉水桶，進入「系統建構期」 戰略7 提高「勞務所得替代率」 戰略8 按下「大水庫」發電廠的開關 戰略9 進入資產自動繁殖的「黃金增值期」   自序 V型社會：鑽石和乞丐並存的街道 　　唐朝詩人杜甫的千古名句「朱門酒肉臭，路有凍死骨」，正是用來形容目前臺灣惡劣的經濟環境。 　　無論東京、紐約、倫敦或巴黎，年收入超過10萬美元的白

領階級的辦公大樓底下，正有年收入不到300美元的遊民，靠乞討與拾荒度日。然而不管樓上樓下，卻同樣受到全球景氣的影響，不斷調整生活模式。 　　景氣好的時候，1美元掉在地上，沒人去撿；景氣不好的時候，不僅路邊可以撿到的紙箱、飲料罐減少，就連垃圾桶裡的食物也變少，且拾荒的人以倍數增加，甚至有些國家還鎖上街頭垃圾桶，防止因撿拾垃圾而造成環境髒亂。 　　這些大量增加的人是從哪裡來的？正是來自日本著名經濟評論家大前研一，所說的「蒸發的中產階級」。所有人都知道，我們活在被資本主義（詳見投資一點靈。本書針對許多與經濟相關的專有名詞，會在內文穿插補充說明）控制的社會，卻不見得了解，資本主義和自己的生活究竟有

什麼關係。簡單來說，資本主義和你愛不愛賺錢無關，而是和你用什麼賺錢有關。首先，你必須擁有資本，才真正屬於資本主義的一分子。 　　再者，不僅人人要有資本，甚至要把「成為資本家」當作人生以及財務規劃的最後目標。尤其越不愛工作賺錢的人，更要懂得資本運作，才能夠真正享受無拘無束的自由生活，而不是終其一生為錢所苦。 　　在理想的資本主義金字塔架構中，最上層的是純資本家，次之是專業人士加資本家，再下來是上班族加資本家，最後則是純上班族。每個資本家的不同之處，只在於資本大小和專業度高低的差別而已，無關乎職業。換言之，不論你是老師或藝術家，最後都要成為自己的資本家。 　　簡單的說，在我們初出社會時，無論

從事什麼工作，都是為人工作的上班族，想要從單純上班族，攀升到光是靠資本就能悠閒度日的純粹資本家，要增加的不僅只是升職加薪需要的專業知識，也包括你憑藉著正確的財務規劃，累積下來的資本。 　　不是只有資本家才有資本，資本家只是擁有夠多的資本，所以不用工作也能開心過日子。這些從年輕時就開始累積，用錢去賺錢的「資本」，才是真正比10％、20％的退休金，更能提供財務自由與生活自由的保障，了解「資本」跟自己一輩子的關係有多密切的人，根本不會有時間抱怨生活很無聊。 　　大前研一以前提出的「M型社會」（按：早見於美國作家威廉．大內〔William Ouchi〕著作《M型社會》〔The M-Form Soc

iety〕）至今言猶在耳。自從2008年的金融海嘯重創世界經濟結構以來，不僅中產階級蒸發的速度增加，現在就連車市也完全呈現L型成長──一邊是從雙B起跳的富豪階級，另一邊則是連國民車都買不起的新貧階級。 　　我甚至可以預言，不出10年，M型社會將走向V型社會──一邊是擁有資本的資本家階級，另一邊則是沒錢、與負債共存的貧窮階級。錯把資本主義當成福利國家來過日子，不懂得在資本主義下必須靠資本保障生活的經濟型態，下場就是永遠待在貧窮、負債的那一邊。 　　V型社會的來臨，代表資本主義已經走到窮途末路，在大環境的政經結構澈底洗牌之前，只有兩種人能存活：一種是提供勞務的螺絲釘，另一種是決定螺絲釘命運的資

本家和系統擁有者。 　　只要稍微想像一下，工業時代的工廠擁有者和一臺機器設備上的小螺絲釘，就可以知道兩者的差距有多大。小螺絲釘隨時都會面臨被丟棄的命運，只有工廠老闆，才能憑藉著全年無休的機器運作賺進大把鈔票。 　　10年後，你是被迫工作還是被動致富？還要當朝不保夕的小螺絲釘多久？這根據你讀完這本書之後，為自己累積多少資本來決定。 推薦序 別成為資本世界的祭品 《我的購物車選股法，年賺30％》作者／許凱廸（阿格力） 　　大眾總認為資本主義是個可恨的世界，甚至到老年或離世後，都無法摸透其遊戲規則，終其一生處於「資本俘虜」的狀態。因此如何在資本世界中脫穎而出，是我一直在思考的問題。終於等

到這本書可以為大家解惑，揭秘資本主義的運行法則。 　　資本主義是強者恆強的叢林世界，殘酷程度超越生物之間的生態平衡。我們可將資本世界視為一個競爭場，強者會不斷掠奪弱者，直到弱者滅亡前，都不放過任何侵略的機會，毫無任何憐憫可言。 　　舉例來說，大眾對於資本主義最有感的事，莫過於物價一直上漲但薪水沒漲，這不只是臺灣僅有的特殊怪象，全世界的資本主義國家都是如此。如何在這個世界中脫穎而出，則是每個人必須面臨的關卡，我常笑稱沒辦法含著金湯匙出生當富二代，那就主動成為白手起家的富一代。但要成功活在資本叢林中，談何容易？光是不被淘汰就極為困難，更別提如何從資本小綿羊，慢慢進化成食物鏈頂端的掠食者了。

　　我在學生時期曾是月領2,000元津貼的博士生，藉由多份兼差才得以勉強平衡開支。當時我常想，10年後的我到底會在哪？成就又會是如何？並認為資本世界是非常穩固的階級制度，要挑戰或加入有錢人的行列，勢必要進入他們的競技場中。一般人連參觀「競技場角力賽」的門票都買不起，就不用提如何參加比賽甚至獲勝了。不過隨著社會經驗不斷累積，加上努力適應並理解資本主義的遊戲規則後，我開始懂得把錢放對地方變成資產，而非成為資本世界的祭品。 　　相信讀者在研讀本書後，會發現對資本叢林的原有認知僅是以管窺天，這場遊戲的真面目比你想的更深不可測。書中最精彩即是以消費者物價指數（CPI）貫穿整體架構，並透過每篇補充的投資

知識，帶領讀者認識各種經濟與投資的基本概念。 　　本書前段即開門見山破解資本世界的運作方式，說明一切都是人為操作，並玩著少數聰明人控制多數人的遊戲。再來訴說商人如何利用行銷包裝出假需求，甚至有不肖業者以老鼠會的方式，讓人慢慢踏入陷阱中，不知不覺吃下潘朵拉的毒藥。所幸最後作者提供讀者明哲保身的致勝關鍵，只要先搞清楚目前自己的角色及人生階段，並運用「可執行的策略」後，逆轉當前的劣勢而反敗為勝並非難事。 　　這本書絕對不是傳統上被歸類為「商業理財」的雞湯，而是會刺痛人心的雞骨。其探討深度堪比馬里亞納海溝一般，廣度則橫跨政治、經濟、商業、投資以及心理面向來探討，大到總體經濟，小至每個人日常的開銷分

配。與其說這是一本商業書籍，我認為這是每個人進入資本叢林前必懂的教戰守則。 別再盲目工作，要先懂得用錢才能好好賺錢 閱讀人主編／鄭俊德 　　2019年諾貝爾經濟學獎是由三位經濟研究學者獲得，他們的研究主題是人們為何會貧窮，貧窮又為何難以翻身？ 　　過去人們總認為，人只要好手好腳，努力打拚就能擁有一片天；窮人之所以窮是因為他們懶，或有太多欲望所以無法存錢。 　　但三位經濟學者的研究結果出來後，跌破大家的眼鏡，他們甚至出書解答：無論有錢人或窮人都擁有欲望，窮人並不是單純因為懶惰、欲望多造成消費過度而貧窮，真正的主因在於沒得選擇。 　　這怎麼說？窮人因為窮所以選擇少，必須花許多時間比價；因

為窮無法選擇好食物，健康成為重大隱憂，醫療費甚至常會成為壓垮窮人的最後一根稻草；另外，也因為缺乏對產品價值的真正認知，無法清楚分辨想要與需要，容易被行銷話術或詐騙牽著走，因此更窮。 　　所以，造成貧窮循環的主因在於缺乏對金錢的正確認知，這樣的貧窮會持續存在甚至影響到下一代，因為孩子只能從父母那一代學會持續貧窮的方法。 　　談完貧窮循環，接著來談賺錢。 　　你是否曾想過擁有多少收入才算富有？每個月百萬元、千萬元？回歸現實，這些數字不適用於多數的人，但如果希望每個月能穩定獲得5萬、8萬或10萬元的收入，只要投入一定的努力與專業，應該有機會可以辦到。 　　我們想個一般人的高標──月入10萬元

，你可能會想說，如果每個月能賺10萬元，就可以開心生活、沒有壓力了。 　　但曾有新聞提到，有對夫妻收入加起來不多不少就是10萬元，他們卻在網路上哭窮。當事人公開了家庭開支，引發許多網友熱烈討論。 　　夫妻的月薪合計10萬元，但每個月房貸4萬元、兩個孩子的保母費4萬元、兩個大人一個月開銷和雜費2萬元，這樣算下來，基本上就是月光族。因此他們希望網友給予一些建議。 　　當然，網友的意見不一，「房子買太好，為何不租房？」、「沒錢別生小孩。」、「熬到小孩小學就會好一點，不過高中以後又會是大開銷。」這些建議似乎沒能帶來太多幫助，不過可以讓我們好好想想。 　　這樣看來，無論窮人或月薪有10萬元，如果

金錢管理有問題，依舊很難擺脫經濟上的壓力難題，無論你賺多少，都會因為不同的生活水平與開銷，而有不同的經濟問題。 　　這本書要告訴你，別再盲目工作，先擁有正確的金錢認知，你才能透過工作創造正確的價值，也更懂得如何用錢來賺錢，為自己創造更多被動的系統收入。 　　工作的意義不是單純為了活下去，而是要讓自己活得好，書中自有黃金屋，這句話不假！當你有了正確認知，財富將伴隨而來。 投資已是當代顯學，你應該趁早 「一個分析師的閱讀時間」版主／黃瑞祥 　　10年後的2029年，你在哪裡？你退休了嗎？你離退休還有幾年？ 　　現在，臺灣戰後嬰兒潮世代已經逐漸退休，拋下過去繁重的工作與家庭，開始過起「慢

老」的第二生活。對於目前工作大約十年的勞動人口而言，看著自己的父母或主管悠哉享老，似乎很難想像以後的退休生活。畢竟我們所處的社會薪資不漲、物價狂飆，讓人不禁煩惱，現在存的這些錢，夠嗎？ 　　我們面對的是一個消費輝煌、儲蓄黯淡的世代。我發現近年來許多投資書，都不是教你投資技術或心法，而是從更基本的「你為什麼要投資」開始談起，你現在正在閱讀的也是這樣的一本書。這自然是個有趣的現象，顯示有許多人開始不斷質疑當下的生活，思考如何透過投資改變人生。 　　人為什麼要投資？這個問題見仁見智，每個人都可以有不同的答案。本書作者從資本主義的運作開始談起，認為資本主義已經走到無效率的末期，在這個末期最重要的現

象之一，就是財富集中於少數人、其他人皆為赤貧階層的「V型社會」。換言之，別以為貧窮離你很遠，如果不想辦法讓自己有錢，那就篤定淪落為貧窮的一方。 　　作者認為，資本主義的遊戲規則隨著時間推展，已經跟過去不同。過去中產階級象徵的是以專業技能獲得勞務收入，努力工作仍有機會脫貧；如今中產階級的消失，代表你所擁有的專業技能，已經無法保證自己不淪貧。 　　但這並不表示專業技能無用。如果你不是出生於富貴家庭，最好的脫貧方式，是先利用專業知識建立起一定規模的「基礎」，再透過投資擴大儲蓄，才有辦法對抗不斷上升的消費者物價指數（CPI），否則就等著自己的勞務所得被物價侵蝕。因此只有專業技能不夠，最終仍得靠投資

。 　　那麼，該怎麼做？作者提出的策略，一言以蔽之就是「建立系統」。系統，是一種不需要你每天花費勞力維持的機制，作者也特別提醒，許多人誤以為創業就是建立系統，但如果創業後須花費更多心力管理，那就不算系統。將資產化為資本，使資本能24小時不斷自我運作、創造財富，這才是最終極的目標。建立系統談何容易？本書提供你九大戰略，幫助你建立屬於自己的系統。 　　對於臺灣人而言，勞退基金恐怕無法運作下去是個既存、但還無人能解決的事實。根據推估，目前四十歲左右的世代，可能是繳了最多錢、但一毛都領不回的最大受害者。因此，千萬不要覺得退休離自己還很遠，上一輩依靠的系統，可能無法在你退休後提供任何回饋。如今，投資

已經是當代顯學，任何時候學都不晚，那你為什麼不趁早？   資本主義最可怕之處：享受「零下資產」 你的身上有背貸款嗎？你每個月的信用卡費總是只繳最低金額嗎？那麼，你正是金錢版飢餓遊戲裡被歸類在「零下資產」的一分子，也是最容易在這場遊戲中被獵殺的高危險族群。 從前的「貧窮」指的是「趨近於零」。每個月薪水扣掉柴米油鹽醬醋茶，剩下來的幾乎是零，這是傳統典型的貧窮處境。 資本主義在現代社會中不斷操控世界經濟，對各種商業消費踩油門。最讓人恐慌的不是沒有存款、沒有資產，或者每個月的收支總和為零，而是你的資產不僅是零，甚至以負一百、負兩百……負一千、負兩千……的負數增加中，成長的不是你的資產，而是「債務」

。當你累積的債務大過擁有的資產，就叫做「零下資產」。 在以前過著趨近於零的生活，了不起就是省吃儉用而已，每天的小計是零，每個月的總和頂多也就是零，最大的焦慮只在於這個月的存款是零。現在不一樣，每天在零下模式展開日常生活作息，光是吃一頓飯，就會讓你的資產從零以下深度擴張。 簡單的說，你每多活一天，負債就加重一分，而清償的機率卻越來越小，「資產負成長」每天都在拉開你回到原點的距離，同時也成為你無法掙脫的生活模式。 假設你每個月存款1萬元，並且花1萬元還信用卡欠款，乍看之下你以為收支打平。但其實這樣的算法是錯誤的，因為1.5％的定存利率。永遠也不可能追得上18％的信用卡循環利息；又假設你今年負債10

0萬元，那麼明年之前你要先還掉18萬元，平均每個月得繳交1.5萬元，才能把負債額度維持在100萬元，這18萬元只是你超額消費的門票而已。事實上，你原本積欠的債務本金根本還沒開始償還。 假如你有房貸呢？貸款金額500萬元，期限20年，平均一年就要增加5萬元利息，20年期滿的利息，剛好繳掉另一棟房子的頭期款。 一般人除了買房，還有買車的需求，現在一臺國民車每個月車貸大約1萬元左右，再加上停車費、保養費、罰單、油錢、燃料稅……其他周邊開銷又得再花上1萬元。根據理財三三三原則（按：將收入分成三等分，分別花在生活開銷、儲蓄、投資），如果你是月薪不到6萬元的上班族，那麼你根本沒有資格買車。

別了，雷曼兄弟

為了解決螺絲 業 毛 利率的問題，作者李（�山幾�） 黃小軍 趙艷潔 李勇 這樣論述：

華爾街資深專家深度剖析 雷曼集團高層員工講述自己的故事 美聯儲、標準普爾、對沖基金多名從業人員驚曝雷曼破產的內幕，還原事實真相 詳解次貸、對沖、做空實際操作，解密它們如何攪亂了華爾街 ★中國中信集團副董事長、總經理常振明 國務院發展研究中心金融研究所副所長、中央人民政府駐香港聯絡辦公室經濟部副部長巴曙松 北京師範大學金融研究中心主任鐘偉 中國銀河證券研究所所長、董事總經理、首席經濟師滕泰 經濟學家向松祚 聯袂推薦 雷曼破產是這次百年不遇的金融、經濟大危機中的標志性事件之一。雖然媒體報道很多，但是事件本身錯綜復雜，並且涉及到許多非常專業化的概念。本書作者均在華爾街各類機構工作，用原汁原味的中

文全面解釋此次危機，以實際操作為基礎、資料翔實、解釋權威，為讀者帶來了不可多得的精彩作品。——李新松，中國國際金融有限公司董事總經理 2008年10月6日，雷曼集團總裁福爾德先生在紐約南區破產法庭向美國國會就雷曼集團申請破產保護一案進行了听證演講。在長達一個小時的演講過程中，福爾德對雷曼集團158年的興衰榮辱做出了自己真切的總結。字字感人肺腑，催人淚下。 高達1500億美金的短期流動性儲備，緣何流動性危機謠言四起？知名對沖基金綠燈資本為何單挑雷曼集團？次債之毒世人皆知，雷曼真的視而不見和束手無策？到底是什麼鮮為人知的毒中之毒阻嚇了所有可能的買家？華爾街上好人一向自有好報？又

為何樹敵無數的貝爾斯登被慷慨解囊，而積極參加了長期資本救助的雷曼卻鹿死街頭？19家機構同列美聯儲“不可倒下”之“黑”名單，鮑爾森為何厚此薄彼？ 本書將通過對多名雷曼高層員工以及和雷曼有著密切合作關系的相關人士的聯合訪談，結合4名華爾街資深專家多年從業經驗，從股票市場，債券市場，商業模型，管理團隊，房地產，政府監管，會計準則，國際資金流動，和市場競爭等多個視角，對雷曼帝國從幾度輝煌到轟然倒下，用第一手資料，第一流分析，在第一時間，為廣大中國金融從業人士和金融愛好者們，提供最詳盡的解密！ 李微，巴克萊資本(Barclays Capital)北美資產證券化副董事（Associ

ated Director Structured Products），布瑞恩資本投資基金合伙人（Brain Capital Founder Partner）, 英國劍橋大學金融碩士，注冊金融分析師。李微曾於匯豐控股(HSBC)，巴克萊資本(Barclay)等華爾街一流金融機構任職。她本人和她的團隊領導和參與了超過150億美元房地產抵押債券以及相關金融產品(MBS，CMBS，CDO，CMO，CDS等）的結構設計，資產定價，風險對沖，和交易工作，對美國投資銀行業務，債券資本市場，和金融衍生工具的運作有著豐富的經驗和深刻的理解。 黃小軍，中國銀行紐約分行第一副總裁(1996至今），

研究部主管，中國銀行紐約培訓中心主任，兼任紐約分行資產負債委員會、信貸風險管理委員會，和新產品開發委員會委員，同時還擔任中國國際金融學會理事。作為中國證券市場的最早見證者之一，黃小軍先生被選入深圳資本市場領導小組並于1989年參與了深圳股票交易所的前期籌建工作。數年以來，他與其團隊對美國銀行業和金融市場做出了深入的研究，其報告被國內公開雜志廣泛引用和轉載。他撰寫了《美國商業銀行的流動性風險和外匯風險管理》。 趙艷潔，美國黑岩資產管理公司（BlackRock）資本市場咨詢部客戶經理，其所在團隊為全美最大的全國級和地區級銀行提供風險管理方案和咨詢，並執行資本市場對沖，親身參與數起美

國聯邦儲備銀行委托黑岩資產托管投行按揭貸款抵押債券資產的案例。加盟黑岩之前，趙艷潔曾在美國國際集團（AIG）國際投資部任分析師，專職研究證券化結構性產品市場（Securitized Product Market）。 李勇，Ph.D，美國著名對沖基金麥道基金（Midway Group）董事總經理（Managing Director），高級基金經理（Portfolio Manager），博士（Ph.D）。全球風險專業人士協會（Global Association of Risk Professionals）前主席（1997-2000），財務風險管理認證(Financial Risk

Management, FRM)前負責人（1997-2000）。 加盟麥道基金之前，李勇博士曾在雷曼兄弟（Lehman Brothers）紐約總部擔任董事總經理，負責雷曼集團的全球信貸和信用風險管理工作。在雷曼的5年任職期間，李勇博士和他所領導的團隊領導和參與了數起雷曼核心交易的風險評估和風險管理工作。在此之前的3年時間里，李勇博士在里昂信貸銀行美洲（Credit Lyonnais Americas ）擔任高級風險分析師，負責固定收入和股票業務的市場風險風險管理工作。 自序 前言 第一部分 孤家寡人。窮途末路 第1章 晚安，好運 掘墓人的咒語 第2章 19條命的

老貓 第1條命 雷曼小鋪 第2條命 雷曼棉花 第3條命 北上紐約 第4條命 南北戰爭 第5條命 期貨之家 第6條命 進階投行 第7條命 商貿結束 第8條命 與高盛合作 第9條命 跑贏大牛市 第1O條命 躲過大蕭條 第11條命 走向世界 第12條命 群龍無首 第13條命 大腕雲集 第14條命 相煎何太急 第15條命 死路一條 第16條命 “逼嫁”運通 第17條命 劫後余生 第18條命 飛黃騰達 第19條命 “9．11”恐怖襲擊 第二部分 風聲鶴唳，百口莫辯 第3章 從流動性危機到償付性危機 下一

個是誰？ 雷曼告別華爾街100天倒計時 “阿喀琉斯之踵”和非理性繁榮 第4章 防不勝防，空頭襲擊 “作空專家”綠燈資本 美女和野獸 空頭襲擊 道高一尺，魔高一丈 唇亡齒寒，相依為命 第三部分 成也蕭何，敗也蕭何 第5章 天使還是惡魔——次貸危機的背後（上） 從嬰兒潮到開曼群島——按揭抵押債券的興衰榮辱 雷曼出馬 舉世瘋狂 第6章 天使還是惡魔——次貸危機的背後（下） 風雨欲來 血雨腥風 風險白皮書 從“盯市”到“盯模”到“盯零”——第157號 會計準則 無

巧不成書——系統性失敗 第7章 商業不動產貸款抵押債券一鮮為人 知的致命毒瘤 埋下苦種 急轉而下 定時炸彈 第8章 鬼手魅影一信用違約掉期 洛浦精靈懾，邙山鬼魅愁 信用違約掉期——“簡單”的保險合同 從保險合同到下注賭具 被忽略的風險 旋渦中心——按揭貸款抵押債券市場里的信用違 約掉期 第四部分 皮之不存，毛將焉附 第9章 美國政府的袖手旁觀 美聯儲 大到不能讓它倒下 好人好報，吉星高照 好人不長命，壞人人襁褓 緣何救此不救彼——保爾森的難題 第10章 偶然中的必然（

上）——單線投行模 式的致命缺陷 愛恨情仇——商業控股銀行和獨立投行 10個瓶子9個蓋——融資渠道先天不足 抵押資產流動性的不確定性 融資來源的不穩定性 融資成本的不穩定性 超高杠桿——盈利模式刀口舔血 貌合神離——資產負債匹配缺陷 盯市價格——會計準則雪上加霜 向高盛看齊——宏觀決策鋌而走險 卷土重來 第11章 偶然中的必然（下）——宏觀信貸周期 看圖說話︰三個圓圈的故事 尾聲 “不在泡沫中爆發，就在泡沫中滅亡” 教訓之一︰聰明反被聰明誤——金融創新過度 教訓之二︰龜兔賽跑——現有監管模

式的失敗 教訓之三︰認識黑天鵝——現代風險管理啟示 教訓之四︰獎金，權力，嗜血成性——公司治理機制致命缺陷 附錄 雷曼歷史榮譽與歷史股價 雷曼大事簡記 次貸危機以來美國政府的救助措施簡要回顧 後記 華爾街沒有大驚小怪。 長期資本倒了，安然走了，貝爾斯登賣了，如今又別了雷曼兄弟。刀口舔血的資本游戲，大浪淘沙的金融市場，大魚吃小魚，先鋒變先烈，一切如過眼雲煙，見怪不怪。 談古論今，總結陳詞，本是經濟學家和歷史學家的任務。作為這條街上的從業人員，我們只不過是這個上緊了發條的賺錢機器上的一顆顆小螺絲釘——“生命不止，戰斗不息”。一個泡

沫破滅了，還會有下一個泡沫升起來；一個雷曼倒下了，必然有下一個雷曼站起來。 然而，即使在這個“事不關己，僅在夾縫中求生存”的地方，雷曼的坍塌還是給了我們所有的人當頭一棒。身處金融海嘯中心的我們，在“後雷曼”丑陋不堪的市場上每天手忙腳亂的同時，卻不得不開始反思和探索︰在這個沒有硝煙的戰場上，雷曼究竟“鹿死誰手”？今天的雷曼會不會是明天的高盛，或者摩根士丹利？多年來作為華爾街的親身見證者，我們究竟看到了些什麼？經歷些什麼？又警覺到了些什麼？ 雷曼兄弟作為固定收益業務的龍頭老大，在歷史上有“19條命的貓”之稱，並有CEO福爾德的強硬坐鎮，這都給許多人包括業界人士一個明顯的錯覺︰雷

曼爐火純青的風險管理以及應變能力應當使雷曼再次逃過這一劫。它的破產對于全世界的金融圈來說是一場震驚，即使對華爾街許多業界人士來說也是個謎團。 在華爾街，沒有任何一個公司是“獨立”存在的；在金融業，在經濟領域，也沒有任何一次金融甚至經濟危機，可以簡單地將黑鍋扣給某些產品、某些事件、某些人。我們相信在未來的幾年里，會有許許多多資深的權威專家對雷曼倒閉和此次金融危機做出更全面和更深刻的分析。在兩個多月的時間里，用30萬字囊括這個158年神話的興衰成敗和事態發展，幾乎是不可能的。我們在這里要做的，只是結合作者對美國華爾街的親身經歷和深刻領悟，通過對許多當事人的實地訪談，從實際操作的

角度，用第一手資料，在第一時間，向祖國億萬金融從業者和愛好者們呈上我們的所見、所聞、所做、所感。 從表面上看，雷曼破產最直接的原因來自于流動性危機以及償付性危機對整個投行體系靠信貸、靠信心支撐運作的根基的沖擊︰交易對手的紛紛退出、融資成本的大幅上升、經紀客戶的撤資擠兌、清算銀行的資金凍結以及資本市場上投機者利用賣空和其他金融工具對雷曼的致命攻擊；更深一層看，是雷曼自身的一系列自埋苦種和市場不容許其喘息的步步緊逼︰次級和次優級貸款及債券、嚴重缺乏流動性並巨幅縮水的商業不動產貸款及貸款債券存貨堆積、對沖失效，盯市會計準則如緊箍咒，信用違約掉期如鬼手掐著雷曼的脖子走；再深一層看，則是雷曼獨

立投行經營模式的本質缺陷和戰略決策上的失誤——獨立投行超高杠桿、資產負債的嚴重錯配、融資渠道的先天不足以及雷曼鋌而走險用自身資產負債表進行高倍博弈的戰略決策的結果；最後，從更宏觀的角度來講，是在宏觀信貸周期中的正周期與負周期的判斷與戰略的失誤和令人疑惑不解的政府救市團的袖手旁觀。 更重要的是，雷曼兄弟公司在近10年的興衰成敗正是此次房地產泡沫和信用泡沫的縮影︰在泡沫形成的過程中，它是始作俑者和華爾街最大的獲利者之一，是危機多級杠桿放大的最有力執行者︰雷曼股價從1994年到2007年中翻了15倍以上；在泡沫破裂過程中，它是“去杠桿化”及化解危機最強硬的抗爭者︰在貝爾斯登被摩根大通緊急收

購之後使盡全身解數與每日不停下挫的股價做抗爭；在泡沫破滅的過程中，它成為“去杠桿化”過程的最大犧牲品，投機者博弈最大的賭注，乃至政治家殺一儆百的歷史最大陪葬品。雷曼的破產更是成為此次金融危機的一個重大轉折點︰它所導致的一系列的震波遠遠超出業內人士的預料，徹底將危機從相對局限的某些信貸產品領域擴散到了整個金融體系，並震撼了以信用、信心為基本的整個投行體系本身，同時也扭轉了政府時而插手、時而後退、還泥足停頓在對道德風險的遲疑顧慮中的態度；無論是財長保爾森還是美聯儲主席伯南克從沒有公開承認對任由雷曼兄弟破產不加以挽救之決策的“失誤”，但是至此以後，財政部與美聯儲所表現出來的不計一切代價不限任何手段挽

救金融市場的決策不能不說多少來自于對雷曼破產所造成影響的震驚和補救。 前美聯儲主席格林斯潘，2008年10月在議員的狂轟濫炸中終于承認自己在2001年以後保持的異常長久的低聯邦利率和自己當年反對金融衍生品監管的做法存在“部分錯誤”，進而催生了本次金融危機。那麼現任聯儲主席伯南克剛剛在一個星期前宣布的遠比格林斯潘的低利息低得多的、也許準備持續更長的低利息政策，以及幾乎間接宣布美聯儲會進入市場包攬一切消費者信貸產品的、只求銀行及一切借貸機構沒有後顧之憂地往外借貸的近乎瘋狂的政策，是不是孕育著將來更大的危機？ 如果坐在幾萬米高空的飛機上往下看，雷曼之死其實再平凡不過了。作為歷史長

河中的一個小小插曲，也許很快就會被人遺忘了，5~10年以後新加入金融業的下一代信心滿滿野心勃勃的從業者們也許對已經過去的危機根本不屑一顧。或者也許到讀者們讀到這本書的時候，都已經不再關心雷曼的故事了。但是對于我們這些跟著事態的每一個節奏提心吊膽、驚心動魄、徹夜工作的參與者和臨場觀察者來說，這將成為一個永遠揮之不去的烙印。我們幾位作者，有在“次貸”洪流中摸爬滾打，親身經歷抵押債券興衰榮辱的結構性產品專業人士；有專門深入比較研究中美兩國資本市場和金融業經營模式，參與各項市場開拓、風險管理和投資決策的管理人員；有直接為全美各大投行客戶提供風險管理和投資分析的咨詢服務人員；有多年在華爾街對沖基金親自操

盤的資深基金經理；還有諸位和我們合作的來自雷曼集團、美聯儲、標準普爾、穆迪等華爾街的同事和朋友們。在雷曼生死沉浮和華爾街各大機構群雄爭霸又相繼衰落的過程中，我們中的每一個人，在每一天的實際工作中都接觸著方方面面不同的產品和市場，每一天都有著新的思考和探索，我們希望以見證者的身份，在這本書里記錄下以雷曼事件為線索的美國金融海嘯發生的來龍去脈，以便于金融從業者一同討論，也希望本書能為正在高速發展的中國金融市場提供一點參考和前車之鑒。 作者于美國紐約曼哈頓 2008年12月22日

主機板產業經營策略之研究-以I公司為例

為了解決螺絲 業 毛 利率的問題，作者黃志文 這樣論述：

電腦製造業屬高產業集中度，由於規模經濟之影響，國內大廠相較於小廠享有較高的毛利率及市場佔有率，不僅壓縮新進入者的發展空間，同時更威脅小廠商之生存。各電腦代工廠商如何建構有效的競爭策略，盡量減少外在因素的影響，提昇其營業績效，而能穩定成長，乃為本研究的主要動機。 本研究以電腦製造商I公司為個案研究對象，利用文獻分析與質化研究中的深度訪談。嘗試以Grant(1991)資源基礎理論的策略分析架構為基礎，從資源、能力、競爭優勢、策略四個構面，來探討個案公司之經營模式。針對個案公司不同專業領域的資深員工進行訪談。藉由訪談的資料整理出個案公司的各項核心資源、能力、競爭優勢與其經營策略

分析後，再對個案公司提出經營上的建議。 經由文獻分析與個案公司相關資料及深度訪談分析後，研究發現I公司的經營模式為1. 持續深耕客戶、改善產品均價。2. 創新研發持續投入，提供產品差異化及多樣化。3. 建置智慧工廠，分別從生產製程改善（工業4.0)、豐田生產模式（TPS)、精益六個標準差（LSS)及產線自動化（Automation)四個構面持續發展。4. 持續開發新業務，勇於創新產品，來滿足市場需求。早一步看到消費者的需求，為客戶創造價值，並為公司追求利潤。 歸納研究分析的結論，建議個案公司宜將各項核心資源系統進行優化並搭配，採購部分繼續強化與供應廠商的議價空間，降低產品成本，增

加公司利潤。