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臺灣壽險業投資債券ETF之投資分析

為了解決00679b元大美債20年的問題，作者王如松 這樣論述：

近年來壽險業大量買進債券型ETF當作其投資標的，由於壽險業掌握大量保戶的資產，因此監管機關在法規上訂定45%上限防範壽險業暴露在過大的匯率風險之中，但開頭所說的債券型ETF本質雖然是投資國外債券，但因為這項商品是屬於新臺幣計價，故在法規認定上不屬於國外投資，因此透過本篇研究去探討壽險公司實際上投資多少部位在國外投資。 本文主要分為兩部分，第一部分是探討國際板債券以及債券型ETF市場的發展歷程，因為在研究後發現這兩個市場發展的狀況極為類似，都是壽險業有大量國外投資需求，但受限於法規的國外投資上限，進而將資金投入到這些不受國外投資上限之商品，其背後本質卻都是投資到國外，這兩個市場也因為壽險業的

投資而蓬勃發展，但2018年修法後將國際板債券納入國外投資限額，使得國際板債券市場發行量大幅下降，未來債券型ETF是否也會面臨相同情形。第二部分進行實證研究，運用元大美債20年ETF的實例與追蹤指數的績效去做比較，發現投資此檔債券型ETF績效不如追蹤指數，進一步分析背後的追蹤誤差來源主要是匯率所造成，對於匯率的影響本文將匯率漲跌分為當日漲跌以及累積漲跌，會發現累計匯率漲跌對於追蹤誤差的解釋力較強，當日追蹤誤差除了匯率漲跌以外尚有其它影響因素，故會發現若在長期投資債券型ETF之下，其面臨到的追蹤誤差風險與匯率風險息息相關。