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台灣地區上櫃證券業財務績效評估模式之研究

為了解決goo鑑定信用的問題，作者呂佳玲 這樣論述：

企業經營績效之提高是管理者不斷努力追求的目標，績效的良窳關係到整個企業未來的發展，對企業外部人士而言，更是必須對企業的營運及財務狀況有所了解，有績效的組織不僅帶給企業很大的利益，更加速社會的進步與發展。績效評估可深入了解企業的經營成果，評估其使用資源的效率，進而指引企業未來資源之分配方向，藉由財務報表分析，可評估一企業過去及目前之財務狀況及經營成果並對企業的未來作預測，股東及債權人並可借此作為投資及授信的決策。自民國七十七年政府開放證券商設立以來，證券商活絡資本市場的功能日益明顯，不僅投資人口快速增加，同時上市、上櫃的公司家數亦大幅成長，證券投資逐漸成為一項「全民運動」，證券投資乃成為國人理

財的重要方式，加上總體環境如加入WTO及合併風潮等衝擊所造成的變革，增加證券業經營的風險及不確定性，因此其經營績效的良窳，不僅關係其產業的生存與發展，對整體的國民經濟影響甚劇。由於以往的國內學者皆未對證券業作財務績效評估之相關研究，故本研究冀藉由財務報表分析及統計方法，將國內上櫃證券商之經營績效作一評估。本研究之目的如下：一、由各公司的財務資料，配合財務比率，萃取出證券業中影響財務報表的共同因素構面。二、對證券業經營績效進行評估，以分析證券業之經營績效。三、建立一套較完善的證券業經營績效模型，以作為證券業經營管理改進的重要依據。本研究以十九家證券業上櫃公司為研究對象，收集民國八十六年至民國八十

八年財務資料，二十九種財務比率為研究變數。首先利用因素分析萃取出評估基準，再藉由集群分析依各公司在各評估基準的特性依年度劃分出群別，且經由區別分析鑑定分群的效果，再者利用多重比較法探討各群績效差異，並予以命名以便分析。最後，本研究將因素分析萃取出的五個因素構面，由此可建構一個財務經營績效的總指標，可得公司經營能力強度分數與評估模式，進而區分經營績效等級。根據本研究的實證分析結果，得出下列的結論：一、從財報表中所計算而得的二十九個財務比率，經由因素分析後可縮減為獲利能力因素、償債能力因素、現金流量因素、活動能力因素、經營能力因素共五個構面，此五個因素能解釋二十九個變數總變異達83.17%。二、由

因素分析中的標準化因素分數，經轉換為百分等位分數，並藉由此分數將各年度的十九家企業分為四群，再利用區別分析檢定分群效果，其分群正確率皆為100%。再者，為瞭解各群在經營績效上的特色，及便於由群別判斷各公司的經營特性，本研究將四群體在五個因素基礎進行多重比較，配合各群體的均數作解釋，分析各群體之特色。其中，群體一獲利能力及現金流量佳；群體二活動能力及現金流量佳；群體三償債能力及營運能力佳；群體四獲利能力及營運能力佳。三、將五個因素依Wilk’s Lambda法中所顯示的累積權重調整為百分之百，且對每一因素依其重要性分別給予不同權重，由此可建立一套經營績效評估模式如下：Y=0.4273*F1+0.

2535*F3+0.1570*F2+0.0895*F4+0.0727*F5將各因素計算所得之百分等位因素分數帶入此模式，根據經營績效強度分數由高至低予以排名,作為證券業同年度各公司間經營績效評斷基礎；而於不同年度間，則可看出企業在產業中的經營績效是成長或下滑。其中，元大證券平均三年度經營績效排名第一；日盛證券雖名列第二，但每年皆名列前矛，就整體證券業而言，十九家證券商平均經營績效強度分數僅為五十分。由於各產業皆有其特殊之營運結構，故實務上不能將證券業之評估模型任意套用於其他產業。但本文所提出之績效評估方法，似可做為評估其他產業之借鏡。同時只要研究之目的明確且變數之選取無誤，本研究方法應可適用於

其他管理上之研究，例如顧客信用評等、股票或公司債評等以及購併決策之評估。企業可藉由經營績效的評估了解其過去資源之運用效率，進而可指引企業未來資源的分配方向。