2201下市的問題，透過圖書和論文來找解法和答案更準確安心。 我們找到下列包括價格和評價等資訊懶人包

槓桿交易與市場流動性之關係

為了解決2201下市的問題，作者瞿燕信 這樣論述：

目前我國股票市場流動性，陷入長期流動性不足之困境，自2000年至2016年，上市公司家數由531家持續增加至892家，股價指數由7847點上漲至9763點，但每日的平均交易量卻由一千億元以上的能量，持續下降至2016年的七百億以下，成交量持續萎縮三成以上，有價無量的現象，並非健全資本市場應有的表現，不僅是整體市場成交量的萎縮，許多個別上市公司每日平均成交張數不到一百張，比率高達上市公司家數的三成，令人十分憂心，這樣資本市場活水一路枯竭，當池子裡的水越來越少，這些個股情況則形同下市，如此，證券市場功能可謂蕩然無存，市場流動性風險不得不正視，需積極尋求改善之道。 本研究即探討在市場機制中對

投資人槓桿操作的規定及條件，對市場流動性影響之方式及是否具因果關係，以提供證券交易機制主管機關制訂各項決策之參考，以有效解決台灣股市近年流動性漸凍化的困境，以回復股票市場提供高度股票流動性與交易性的重要效能，本文利用台灣證券交易所上市公司2013-2017年的交易數據進行相關研究，結果顯示，槓桿交易機制的能量，會有效提供市場之流動性，因此，主管機關應朝有效放寬槓桿交易機制，以提供市場較充分之流動性，讓台灣證券市場漸凍化之情況改善，回復市場應有之交易流動機能。

Market Efficiency and Market Stability under Short Sale Constraints

為了解決2201下市的問題，作者陳蓮娟 這樣論述：

摘要本論文由兩篇關於賣空限制對市場效率性以及對市場穩定性的影響之文章所構成。台灣股票市場於 2002 年至 2009 年間實施過多次賣空限制政令改變，提供很好的機會檢驗不同的賣空限制程度對於市場效率性和穩定性有何影響。在第一篇文章中，我們利用買賣權評價理論 （put-call parity） 所推衍的理論價格檢驗價格調整的效率性，發現越嚴格的賣空限制會造成價格調整所需的時間和速度不對稱，以及延遲價格調整的速度，即使控制市場狀況和流動性後仍發現一致的結果。 有趣的是，在擬真分析中，全面禁賣的政策宣告有助於防止價格崩跌，然而，我們發現嚴格賣空限制會引起較高的市場總風險與下方風險；更值得一提

的是，我們偶然發現，先前的文獻在賣空限制對市場穩定性影響的討論中，明顯忽略內生性的問題，也就是政府監管單位通常在市場波動性特別高時限制賣空交易，如此難以判別賣空限制與市場波動性之間的相互關係。 為了解決內生性的問題，在第二篇文章中，我們利用Barndorff-Nielsen and Shephard (2004) 和 Huang and Tauchen (2005) 的跳躍偵測方法來控制內生性問題，進而探討不同賣空限制強度下的價格異常跳動。我們發現在嚴格賣空限制下，向下價格異常跳動明顯較大;然而，向上異常跳動在不同賣空限制強度沒有顯著的差異。 本論文的兩篇文章皆不支持政府對賣空限

制的主張，實證發現限制賣空交易非但不能穩定市場價格，還令市場更波動且效率性降低。 第一篇文章是探討賣空限制對價格調整速度的影響以及檢驗賣空限制的施行是否符合主管機關所預期的市場穩定效果。台灣股票市場於 2002 年至 2009 年間曾有過多次賣空限制政令改變，提供很好的機會檢驗不同的賣空限制程度對於市場效率性和穩定性的影響。市場效率性定義為市場價格調整到選擇權市場隱含的現貨理論價格所需要的速度與時間長度，該理論價格由買賣權評價理論（put-call parity） 推衍，具有不須假設報酬分配型態和避免波動性估計誤差的優勢。此外，本文另一優勢，使用日內高頻資料分析，可觀察到更多價格發現的資訊內涵

，在賣空限制相對嚴格的期間，被高估的市場價格下調到理論價格平均所需的日內調整時間，相較於寬鬆賣空限制期間的所需調整時間長，顯示賣空限制的嚴格程度與下調時間長度有顯著的關係；而低估的市場價格上調到理論價格平均所需的時間，在不同賣空限制程度下沒有顯著差異，此結果與賣空限制延遲負面消息反應在價格上的過去實證發現一致，故而嚴格賣空限制下所需的下調時間較長。進一步使用門檻誤差修正模型 (TECM），控制交易成本、市場微結構因素以及市場摩擦後，同樣發現價格調整到理論價格的速度在方向上有不對稱的現象，向下調整速度顯著比上調速度延遲許多，尤其嚴格賣空限制期間差異更大；也發現嚴格賣空限制相較於寬鬆期間的下調速度

顯著減緩。我們亦透過政策擬真 (counter factual) 分析，雖然發現若不施行全面禁賣限制的價格會比實際實施全面禁賣期間的價格下跌地更劇烈，但嚴格賣空限制卻引起較高的總風險和下方風險，綜合以上結果顯示，賣空限制是犧牲市場流動性和市場效率性卻無法保證換取穩定市場。本文中釐清並佐證不同賣空限制對市場效率性與穩定性之各種實證效果探討，或可提供主管機關在實施賣空限制政策時的參考依據。關鍵字：賣空限制、價格效率、市場穩定性、買賣權評價理論、門檻誤差修正模型、擬真分析。 第二篇文章經由跳躍活動的偵測（jump detection），探討賣空限制對市場穩定性的影響，本文是第一篇探討市場跳躍活動與賣

空限制的關係，利用跳躍大小衡量市場穩定性，具有免除市場波動性與賣空限制的內生性問題。定義市場價格偏離買賣價評價理論推衍的理論價格之程度為賣空困難程度，市場價格偏離正值越大，顯示市場反應訊息的受阻程度越高。使用 2002 年至 2009 年的台灣股票市場加權指數日內資料，發現在高賣空限制強度下，市場價格異常向下跳動的程度相較於在低賣空限制強度下顯著大許多，但是對於向上價格異常跳動在不同賣空困難程度下沒有顯著的差異。實證結果沒有發現支持主管機關施行賣空限制能夠穩定市場的論點。關鍵字：賣空限制、市場穩定性、買賣權評價理論、跳躍活動。